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Embrassons notre devoir fiduciaire philanthropique

Cet essai a été publié à l'origine dans un rapport du Center for Effective Philanthropy intitulé “Réflexions du chef de la direction sur l'avenir de la philanthropie des fondations. "

L'avenir de la philanthropie des fondations met en lumière les «pratiques prometteuses» en matière de philanthropie, telles que la fourniture d'un soutien opérationnel général à long terme, une plus grande transparence et l'apprentissage des bénéficiaires. D'accord. Mais à présent, les avantages de ces pratiques sont connus de la plupart d'entre nous grâce à l'exploration réfléchie dont j'ai été témoin au sein de la communauté des fondations.

Dans cette réponse, je préfère me concentrer sur un domaine que les PDG de fondations considèrent comme «moins prometteur» car, à mon avis, il reste largement inexploré par le leadership de fondations: nos investissements. En fait, je pense que nos dotations nous promettent d’accroître considérablement notre influence collective sur les problèmes urgents identifiés dans l’étude, notamment les inégalités et le changement climatique.

Si nous voulons optimiser notre impact, il est temps de donner un poids égal à notre devoir fiduciaire d'obéissance à la mission philanthropique.

Une opportunité sous-explorée est de passer à une compréhension intégrée de ce que signifie être un fiduciaire philanthropique. Plus souvent qu'autrement, le conseil de fondation et le personnel d'encadrement définissent leur obligation de fiduciaire uniquement en ce qui concerne le respect des exigences légales et la préservation de la dotation d'une fondation. Mais la réflexion sur le marché et parmi les régulateurs de fondations est en train de changer.

Si nous voulons optimiser notre impact, il est temps de donner un poids égal à notre devoir fiduciaire d'obéissance à la mission philanthropique. En tant que fiduciaire philanthropique, nous assumerions notre rôle de détenteurs institutionnels de nos actifs, parallèlement à notre rôle traditionnel de donneur de fonds. Nous envisagerions d'utiliser toutes nos ressources pour faire progresser la mission et les avantages publics, plutôt que de simplement verser le paiement de 5% requis à des fins caritatives.

Ce changement relève clairement de la gouvernance. Cela nécessite une compréhension et un engagement partagés du conseil d'administration ainsi que de la direction du personnel. Un tel changement permet à une base d'explorer de nombreuses approches et outils supplémentaires qui améliorent notre effet de levier. Sans ce changement fondamental de mentalité, toutefois, notre domaine se limitera aux marges du marché, plutôt que d'optimiser notre pouvoir d'influencer le marché dans l'intérêt du public.

De nombreuses fondations ont pour objectif de maximiser le rendement financier de manière à pouvoir satisfaire à leurs exigences en matière d'octroi de subventions, à maintenir leur pouvoir d'achat dans le temps et à exister à perpétuité. Les conseils d’administration, les comités d’investissement et les chefs de la direction s’appuient sur une hypothèse de longue date en matière d’investissement classique, à savoir que les considérations environnementales, sociales et de gouvernance (ESG) constituent des «contraintes» entraînant des rendements financiers plus faibles et / ou un risque de portefeuille supplémentaire. Par conséquent, ils maintiennent des silos néfastes entre le côté investissement de la maison et le reste de la fondation.

Cependant, un nombre croissant d’éléments de preuve soutient le principe selon lequel il n’est pas nécessaire de sacrifier le rendement financier, voire même de l’améliorer, en: incorporant ESG. De nombreux grands investisseurs institutionnels, tels que les fonds de pension, les compagnies d’assurance et les gestionnaires d’actifs, estiment qu’il est raisonnable et prudent de prendre en compte les facteurs ESG qui constituent un risque de perte important pour un portefeuille, ainsi que les opportunités ESG pouvant atteindre ou dépasser les rendements financiers. Pour les fondations, il présente l'avantage supplémentaire de mieux s'aligner sur la mission philanthropique.

En septembre 2015, le IRS publié des conseils confirmant la capacité des fondations à «prendre en compte la relation entre un investissement particulier et la finalité caritative de la fondation», à condition que la prudence et le sens des affaires soient exercés et documentés. Cela supprime un autre obstacle souvent cité par les dirigeants de la fondation pour déconstruire les cloisonnements entre la mission et leur fonction d'investissement.

Nous envisagerions d'utiliser toutes nos ressources pour faire progresser la mission et les avantages publics, plutôt que de simplement verser le paiement de 5% requis à des fins caritatives.

De plus en plus de fonds de base sont investis dans les investissements à impact. Comme un nombre croissant de ses pairs, la Fondation McKnight a identifié une partie de son fonds de dotation pour des investissements axés sur la mission. Dans cet «impact d'impact», nous recherchons des rendements financiers comparables aux investissements classiques dans la même classe d'actifs, parallèlement aux rendements sociaux / environnementaux et d'apprentissage par programme. Au fur et à mesure que nous déployons ces fonds, une plus grande part de notre capital de dotation s'aligne sur notre mission. Cet engagement axé sur le marché nous rend plus intelligents dans tous nos travaux et augmente notre impact.

Cela dit, en se concentrant principalement sur les outils de placement eux-mêmes, McKnight laissait encore quelque chose sur la table. C’est lorsque nous nous sommes recentrés sur notre identité d’investisseurs institutionnels que nous avons commencé à exploiter tout le potentiel de notre fonds de dotation. «L’engagement des investisseurs» est une option qui n’a même pas été mentionnée dans le rapport. Pourtant, chaque fondation pourrait jouer un rôle incroyablement puissant en portant son chapeau d'investisseur institutionnel, sans même déplacer un seul dollar!

En tant que client payant de produits et services financiers, notre comité d'investissement interroge désormais tous nos responsables financiers externes sur leurs processus ESG. Depuis que nous avons commencé, nous avons constaté un changement important dans la prise de conscience et l’adoption des considérations ESG par les gestionnaires. McKnight a fourni l’investissement de départ à un responsable existant pour le lancement d’un nouveau produit ESG de qualité institutionnelle. Nous nous associons à d'autres investisseurs institutionnels (pas seulement des fondations, mais également des fonds de pension importants, des sociétés d'assurance, des gestionnaires d'actifs, etc.) dans le cadre du vote par procuration et de l'engagement des actionnaires, car nous sommes propriétaires de sociétés cotées en bourse. Et nous utilisons notre voix à la Securities and Exchange Commission des États-Unis et avec d'autres organismes de réglementation du marché pour créer des marchés sains et à long terme.

Toutes les stratégies d’investissement n’auront pas de sens pour toutes les fondations. Cependant, je suggère que nous allions au-delà des outils d’investissement et que nous examinions la plus grande opportunité de positionner nos fondations afin d’optimiser toutes nos ressources pour faire avancer notre mission. Parallèlement à nos rôles de subventionneurs, de convocateurs et de collaborateurs, embrassons notre identité d'investisseur institutionnel. Ce pivot permettra aux fondations d’influencer et de façonner les marchés financiers de manière à faire progresser les avantages publics et à résoudre les problèmes urgents afin d’obtenir des résultats durables.

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Sujet: Impact Investing

décembre 2016

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