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Au-delà des investissements à impact pour soutenir les solutions climat


Le blog suivant a été publié à l’adresse suivante: Stanford Social Innovation Review. Il est reproduit ici avec la permission intégrale.

Un cadre en quatre points pour les bailleurs de fonds afin de faire progresser un avenir sobre en carbone en utilisant tout leur capital.

L'anticipation se construit alors que les dirigeants mondiaux convergent lors de la conférence internationale sur le climat à Paris pour lutter contre le réchauffement climatique. Ce sommet sera historique et nous sommes encouragés de le voir se dérouler comme prévu, comme une démonstration supplémentaire de résilience dans la Ville lumière.

L'ampleur de la crise climatique à laquelle notre planète est confrontée nécessite cependant que les dirigeants à tous les niveaux et dans tous les secteurs - pas seulement ceux qui assistent au sommet - prennent des mesures audacieuses et créatives.

Les philanthropes, en particulier, peuvent relever le défi en mobilisant leurs ressources de manière nouvelle. Le secteur social dispose de milliards de dollars de fonds de dotation, et chaque dotation offre des opportunités immédiates et puissantes pour faire avancer un avenir sobre en carbone.

La McKnight Foundation, une fondation familiale privée qui octroie plus de 85 millions de dollars par an, octroie plus de 85 millions de dollars par an dans notre État d'origine, le Minnesota, et dans le monde entier. Nous soutenons depuis longtemps les bénéficiaires qui travaillent à la construction et au renforcement de communautés durables sur les plans social, économique et environnemental. Mais compte tenu de l'urgence du changement climatique et du mandat organisationnel d'optimiser toutes nos ressources pour un impact social, nous avons décidé de faire plus.

Le secteur social dispose de milliards de dollars de fonds de dotation, et chaque dotation offre des opportunités immédiates et puissantes pour faire avancer un avenir sobre en carbone.

En 2013, notre conseil d’administration a mis en place un programme d'investissement à impact avec 200 millions de dollars, soit 10% de notre dotation de 2 milliards de dollars. Notre programme utilise des investissements directs, des fonds et des emprunts pour générer des rendements financiers, ainsi que des rendements environnementaux ou sociaux. Les investissements à impact doivent également générer des retours d’apprentissage pour la fondation, grâce auxquels le personnel du programme acquiert de nouvelles informations et perspectives axées sur le marché. Mais lorsque nous avons commencé à nous demander comment nous pourrions mieux tirer parti des 90% restants, nous avons découvert des opportunités encore plus importantes d’impact. Nous avons depuis développé un cadre d’investissement responsable qui s’applique à l’ensemble de notre portefeuille.

Notre approche s'articule autour de quatre leviers: notre rôle de client des services financiers, d'actionnaire, de participant au marché et de propriétaire d'actifs. Il fournit un cadre pratique que nous pouvons augmenter ou réduire en fonction des ressources financières et humaines, et il peut aider les investisseurs expérimentés à renforcer le potentiel de leur fonds de dotation. En fait, nous croyons que notre cadre en quatre points peut aider tout investisseur à bâtir une économie véritablement résiliente.

Notre rôle en tant que client des services financiers

En tant que client de produits et services financiers, nous pouvons promouvoir une réflexion intégrée sur des considérations de marché négligées, mais néanmoins matérielles. Pour notre comité d’investissement, cela signifie une réflexion large et délibérée sur les questions environnementales, sociales et de gouvernance d’entreprise (ESG).

Avant d'articuler le cadre en quatre points, nous étions conscients des risques et opportunités sociaux et environnementaux, mais nous manquions de systèmes formels pour agir en conséquence. À présent, le comité d'investissement de McKnight demande à tous les gestionnaires de fonds leur processus et leurs capacités ESG. Ce simple acte de poser des questions a permis de mieux comprendre nos gestionnaires et leurs approches ESG, et peut susciter des changements. Lors d'une réunion annuelle de due diligence, par exemple, l'un de nos gestionnaires de fonds de couverture n'avait rien à dire sur les facteurs ESG. Un an plus tard, ce même gestionnaire cherche à discuter avec nous de l'évolution de la stratégie ESG du fonds.

Dans un autre exemple, nous avons effectué une analyse de portefeuille au début de 2014 qui a identifié un fonds de suivi Russell 3000 comme notre portefeuille le plus intensif en carbone. Notre comité d'investissement souhaitait que notre fonds - représentant 70 millions de dollars - continue de remplir la même fonction de portefeuille, à faible risque et à faible coût, tout en réduisant l'exposition de McKnight au risque climatique. Nous avons approché Mellon Capital Management de réduire notre exposition aux producteurs inefficaces et d’exclure le charbon, et Mellon a donc développé un tout nouveau produit.

Plus tard cette année-là, nous avons doté le fonds de la stratégie d'efficacité du carbone de 100 millions de dollars. À l’occasion de son premier anniversaire, ce fonds de 1 000 sociétés a surperformé son indice de référence, avec une intensité de carbone réduite de 53% (émissions de gaz à effet de serre par dollar de vente). Ce processus a créé une nouvelle capacité ESG au sein de Mellon et lancé un nouveau produit qui suscite un intérêt substantiel des investisseurs institutionnels: un gagnant-gagnant pour le client et le gestionnaire de fonds. C'est ainsi que les investisseurs ont le pouvoir de créer de nouveaux marchés.

Notre rôle d'actionnaire

Notre portefeuille d'actions de plus de 900 millions de dollars fait de la McKnight Foundation un actionnaire de sociétés, avec la possibilité de voter par procuration de l'entreprise et de poser des questions sur les pratiques, la stratégie et la gestion des risques ESG.

En pratique, nous votons tous les mandataires dans des comptes gérés séparément, en tenant compte de la matérialité du changement climatique. Nous cherchons également à améliorer ce que nous possédons.

À cette fin, en avril 2015, nous avons envoyé une simple lettre aux 170 entreprises des industries à forte intensité de gaz à effet de serre qui ne déclaraient pas leurs émissions de leur faire savoir que la stratégie d'efficacité du carbone utilisait donc des données estimées, ce qui n'est pas suffisant. Nous avons reçu 10 entreprises, dont une qui a accepté de commencer à communiquer des chiffres plus précis. Un petit pas, mais un pas en avant quand même.

Notre rôle en tant que participant au marché

En tant qu'investisseur, nous avons la peau dans le jeu avec les décideurs et les régulateurs financiers et nous pouvons nous associer à d'autres investisseurs institutionnels pour encourager une plus grande transparence.

Depuis que nous avons défini notre cadre en quatre points, nous avons collaboré avec des dizaines d’investisseurs institutionnels représentant des milliards de dollars par le biais de la Réseau d'investisseurs sur les risques climatiques. Ensemble, nous avons demandé à la Securities and Exchange Commission des États-Unis d’exiger une meilleure information des entreprises sur les risques importants pour le climat. Nous avons également informé les dirigeants du G-7 que les investisseurs avaient besoin d'une plus grande certitude en matière de tarification du carbone pour prendre de bonnes décisions. Nous encourageons les autres investisseurs à faire de même. C'est ainsi que des coalitions d'investisseurs partageant les mêmes idées peuvent créer une infrastructure de marché.

Notre rôle en tant que propriétaire d'actifs

En tant que fiduciaires, nous avons commencé à affecter nos ressources à des opportunités d’investissement plus en phase avec notre mission. La moitié de l'allocation d'impact de 200 millions de dollars de McKnight correspond aux attentes de rendement du marché par rapport aux taux du marché; 50 millions de dollars ont une tolérance au risque plus élevée avec un horizon de rendement de six pour cent; et 50 millions de dollars sont des investissements traditionnels liés aux programmes à faible rendement. À ce jour, nous avons déployé 45 millions de dollars de plus que les 105 millions de dollars prévus dans la stratégie d'efficacité du carbone.

Utiliser les investissements pour stimuler une économie d'énergie propre nécessite une stratégie et des ressources. Pour nous, cela signifiait l'embauche d'un directeur des investissements à impact et d'un consultant spécialisé, Capital d'impression, pour construire le programme. Dans tous les cas où nous accepterons un rendement inférieur à notre rendement de base ciblé, nous recherchons des investissements prudents ayant des impacts sociaux et environnementaux plus élevés, stratégie récemment confirmée par un avis du Département du Trésor. Dans tous les cas, nos investissements à impact doivent également rendre l'apprentissage à nos agents de programme.

Seul le temps nous dira si nous obtenons les rendements financiers et sociaux que nous recherchons. le apprentissage les retours ont toutefois été immédiats. Et après 18 mois passés dans les tranchées, nous avons constaté l’efficacité et la détermination de tirer ces leviers du marché. Pour accélérer les progrès en vue de solutions climatiques, davantage d'investisseurs doivent reconnaître et utiliser le pouvoir qu'ils possèdent déjà en abondance.

Sujet: Impact Investing

décembre 2015

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